미실현 순수익 (NUPL)은 시가총액에서 실현 시가총액을 뺀 값을 시가총액으로 나눈 값입니다. 모든 시장 참여자에 걸쳐 보유된 집계 미실현 손익을 총 네트워크 가치 대비 비율로 보여줍니다. 각 코인의 마지막 온체인 움직임이 그 취득 가격을 나타낸다고 가정하면, NUPL은 현재 시장의 어느 비중이 비용 기준 대비 수익 또는 손실 상태에 있는지를 반영합니다.
NUPL이 0 위에 있으면 시장이 전체적으로 미실현 수익을 보유하고 있다는 뜻입니다. 값이 오르면 수익 상태에 있는 참여자 비중이 늘고 있다는 뜻으로, 비율이 이전 사이클 임계값에 접근하고 초과함에 따라 과거 매도 유인 증가와 분배 압력 상승과 함께 나타났습니다. 극단적인 양의 값은 시장 가치와 비용 기준 사이의 격차가 광범위한 차익 실현을 촉발할 만큼 커지는 후기 강세장 조건을 반복적으로 표시했습니다.
NUPL이 0 아래로 떨어지면 시장이 전체적으로 미실현 손실 상태입니다. 보유자가 비용 기준 대비 손실 상태이며, 과거 항복 국면 및 사이클 저점과 함께 나타났습니다. NUPL이 음에서 양으로 전환되는 것은 지속적인 회복 국면의 시작을 자주 표시해왔으며, 거시 사이클 전환점을 식별하기 위해 가장 널리 참조되는 온체인 지표 중 하나입니다.
