미실현 손실 (NUL)은 현재 손실 상태인 모든 UTXO에 걸쳐 보유된 집계 미실현 손실입니다. 각 UTXO의 가치와 생성 및 소멸 시점 간의 음의 가격 차이의 곱을 합산해 시가총액으로 정규화하여 계산합니다. 전체 시장의 순 포지션을 보여주는 NUPL과 달리, NUL은 장부의 손실 측면만 분리해서 비용 기준이 현재 시장 가격을 초과하는 보유자들이 짊어진 고통의 규모를 보여줍니다.
NUL이 오르면 유통 공급의 증가하는 비중이 시가총액 대비 미실현 손실 상태에 있다는 뜻입니다. 손실 상태의 보유자가 포지션을 청산하고 손실을 실현해야 한다는 압력에 직면하면서 과거 항복 리스크와 함께 나타났습니다. NUL이 극단적인 수준에 도달하면 시장이 광범위한 참여자 기반에 걸쳐 상당한 손실을 흡수했다는 신호로, 과거에는 손실 실현이 정점에 이르고 매도 소진이 발생하면서 주요 사이클 저점을 표시했거나 그에 가까이 선행했습니다.
NUPL 및 미실현 수익과 함께 읽으면 NUL은 전체 시장 포지셔닝의 손실 측 분해를 제공합니다. 손실 상태 공급의 규모가 구조적으로 중요한 항복 신호를 의미할 만큼 큰 시점을 식별하고, 손실이 아직 적당한 초기 단계 하락과 미실현 손실 축적이 과거 극단적 수준에 도달한 후기 단계 약세 조건을 구분하는 데 도움이 됩니다.
